Een vriend die meer ervaring heeft met beleggen dan ik legde me uit dat een rentestijging nefaste gevolgen kan hebben voor groeiaandelen. Kunt u me uitleggen hoe dat komt ? En betekent dit dat ik mijn kleine aandelen van groeibedrijven zoals Autonomy moet verkopen ?

02/06/2006

· Een rentestijging is voor alle bedrijven, ongeacht of ze groot of klein zijn, nefast omdat de ondernemingen daardoor meer financiële lasten moeten ophoesten om hun schulden te betalen. Bij kleine bedrijven betekent dit dat het langer kan duren eer ze een dividend uitbetalen. En dat moet zich normaal ook vertalen in de koersen.

· Bij de berekening van de waarde van aandelen wordt immers gekeken naar de toekomstige dividendenstroom. Dat gebeurt onder meer aan de hand van het zogenaamde "dividend discount model". Aangezien een aandeel geen vervaldatum heeft en nooit wordt terugbetaald, hangt de waarde van de aandelen volgens dat model af van de dividenden die het bedrijf in de toekomst zal opleveren. Om de actuele waarde van het bedrijf te berekenen moet de toekomstige dividendenstroom dus worden "geactualiseerd". Voor die actualisering wordt rekening gehouden met de rente die investeerders minimaal als opbrengst verlangen voor hun belegging, en die rente is onlosmakelijk verbonden met de algemene leidende rentevoet.

Hoe langer het duurt eer dividenden zullen worden betaald – en bij groeibedrijven is dat het geval – hoe gevoeliger de waarde van het aandeel is voor renteschommelingen. Met andere woorden, door de hogere rente daalt de theoretische waarde van de aandelen en die waardedaling is groter bij kleine bedrijven dan bij grote bedrijven. Dat is niet automatisch een reden om uw groeiaandelen te verkopen, want er spelen ook nog andere elementen (groeibeleid, winstverwachtingen, de vraag of het aandeel duur of goedkoop is…). En precies omwille van die andere criteria raden wij aan om het aandeel Autonomy te verkopen.