Het gros van mijn portefeuille is belegd in obligatiefondsen in euro. Nu
de Europese centrale bank (ECB) de leidende rentevoet al enkele keren heeft
verhoogd en wellicht van plan is om dat volgend jaar nog te doen, vraag ik me af
of de hogere rente geen negatieve impact zal hebben op mijn rendement. Moet ik
mijn fondsen verkopen ?
|
 |
Rentedaling is positief, rentestijging negatief
Omdat obligaties op de eindvervaldag dezelfde waarde hebben als bij de
start, wordt niet altijd aandacht geschonken aan het feit dat hun koersen in de
periode tussen hun uitgiftedatum en de vervaldag kunnen schommelen. Dat gebeurt
voornamelijk onder invloed van de algemene evolutie van de rentevoeten.
Als de rente op nieuw uitgegeven obligaties hoger is dan deze die de
belegger op bestaande obligaties krijgt, zal hij enkel nog de bestaande
obligaties willen kopen tegen een lagere prijs. Het omgekeerde is evenzeer het
geval : als de rente op nieuwe obligaties lager is dan die op de bestaande, zal
de belegger bereid zijn om voor bestaande obligaties die een hogere coupon
dragen meer te betalen. Een rentedaling is dus goed nieuws voor de koersen van
bestaande obligaties, terwijl een rentestijging slecht nieuws betekent.
En hoe zit dat bij obligatiefondsen ?
· Een obligatiefonds is een grote
portefeuille met vele tientallen of zelfs honderden obligaties die allemaal mee
de waarde van het geheel bepalen. Dat is goed voor de risicospreiding, maar een
duidelijk beeld schetsen is daarbij stukken moeilijker dan bij één aparte
obligatie. In de portefeuilles van obligatiefondsen zitten immers obligaties van
verschillende uitgevers en met verschillende looptijden en met prijzen die
voortdurend veranderen. Fondsen van obligaties hebben ook geen vervaldag. Er is
dus continu onzekerheid over de uiteindelijke prijs die u bij een verkoop krijgt
en dus over het behaalde rendement.
· Om nu op uw vraag te antwoorden :
volgens ons zal een verdere verhoging van de leidende rentevoet in de eurozone
geen rechtstreekse invloed hebben op het rendement van uw fondsen. De leidende
rentevoet is immers een rentevoet op zeer korte termijn terwijl fondsen
hoofdzakelijk beleggen in obligaties op middellange (5-7 jaar) en op lange
termijn (7-10 jaar). U zou dus vooral naar de evolutie van de rente op
obligaties met die looptijden moeten kijken. Tussen eind 2005 en midden 2006 is
die rente gestegen en dat heeft inderdaad aan het rendement van de
obligatiefondsen in euro geknaagd, want over de afgelopen twaalf maanden bedroeg
dat gemiddelde rendement slechts iets meer dan 1 %. Hoewel de obligatierente
sindsdien is gestabiliseerd, verwachten we dat ze, omdat ze op een historisch
laag peil staat, toch nog wat zal gaan stijgen. Maar het zal volgens ons slechts
om een beperkte stijging gaan die niet al te bruusk verloopt. U moet u dus niet
verwachten aan een doorgedreven daling van de waarde van uw fondsen. Die kan
hoogstens de komende maanden tijdelijk wat naar beneden gaan. Maar anderzijds
moet u ook geen spectaculair hoge rendementen van uw belegging verwachten.
Obligatiefondsen in euro blijven alvast een plaatsje krijgen in onze
portefeuille omdat ze er een zekere stabiliteit aan verlenen. Er moeten immers
geen zeer forse koersschommelingen worden verwacht en dat vermindert de
risico’s. Maar vanuit een langetermijnoptiek lijkt het ons overdreven het gros
van uw portefeuille te beleggen in obligatiefondsen in euro. We raden u aan om
te diversifiëren naar andere munten.Dat levert u betere rendementsperspectieven
op.
|
|
