Eén van de bekendste beursspreuken is “Sell in May and go away, but
remember to come back in September”. Slaat dat echt ergens op ? Of is het niet
meer dan zomaar een uitspraak, zonder veel waarde ?
|
 |
Onderzoek…
In American Economic Review verschenen in 2002 de resultaten van een onderzoek dat de financiële
wetenschappers Bouman en Jacobsen rond dit thema voerden in 37 landen. En
daaruit blijkt dat in 36 van de 37 landen de gemiddelde maandelijkse
beursrendementen in de periode van november tot en met april effectief de meeste
jaren een stuk hoger liggen dan die in de periode van mei tot en met oktober. In
twaalf landen blijkt het gemiddelde rendement in de zomer negatief te zijn.
Daarentegen ligt het rendement in de wintermaanden bijna altijd boven de 8 %.
Dit seizoenspatroon manifesteert zich volgens de onderzoekers vooral in Europese
landen. Zij concluderen dan ook dat de befaamde beurswijsheid een historisch fenomeen is, dat volgens hen vooral te maken
heeft met het vakantiepatroon van de beleggers en met het feit dat analisten in
het begin van het jaar meestal erg positief zijn om dan na de publicatie van de
eerste kwartaalresultaten hun verwachtingen neerwaarts bij te stellen.
…en onderzoek
Andere onderzoekers wijzen er
echter op dat het gevaarlijk is om tot zo’n conclusie te komen, omdat een grote
uitschieter, zoals de forse koersdaling van een bepaald aandeel in de zomer, één
en ander fors kan beïnvloeden. Ook de gebruikte onderzoekstechniek zou eventueel
tot gevolg kunnen hebben dat men de beurswijsheid “verkopen in mei” kan staven
of kraken. Er zijn trouwens ook aanhangers van de tegenhanger van het ‘Sell
in May’-effect, de zogenaamde zomerrally. Deze zomerrally zou meestal aan
het eind van het tweede kwartaal beginnen. De theorie hierachter is dat de beurs
in die periode juist sterker stijgt, omdat de meeste fondsmanagers hun
halfjaardoelstellingen dienen te halen en daardoor heel wat aandelen kopen,
zodat de koersen ook weer gaan stijgen. Al blijkt uit een onderzoek van de
resultaten van de koersontwikkeling van de Dow Jones in de afgelopen veertig
jaar dan weer dat die in de zomer minder goed presteerde dan in de andere
seizoenen, en dat zou dus wel weer de theorie om te verkopen in mei
ondersteunen.
Voor de lange termijn !
Of “Sell in May and
go away, but remember to come back in September” nu opgaat of niet, het
blijft een feit dat u, als u in mei systematisch verkoopt om in september
opnieuw tot aankopen over te gaan, twee keer kosten moet betalen. En als u die
operatie elk jaar herhaalt, kan die opeenvolging van kosten flink wat aan uw
rendement knagen. Volgens ons blijft de beste strategie voor een particuliere
belegger er alleszins in bestaan aandelen te kopen als ze goedkoop zijn,
ongeacht het tijdstip van het jaar en ze bij te houden tot ze duur zijn (“buy en
hold”-strategie).
|
