Ik ben een belegger met enige ervaring en af en toe probeer ik via
internet weinig bekende aandelen op het spoor te komen die volgens mij goedkoop
en interessant zijn. Onlangs stuitte ik op de aandelen van een Amerikaanse groep
met de naam Source Interlink Companies, een distributeur van magazines en DVD’s.
Dit aandeel lijkt me zodanig goedkoop dat er misschien wel een addertje onder
het gras zit. Kunt u me wat meer zeggen ?
|
 |
Visitekaartje
U hebt gelijk dat u zich die
vraag stelt, want sommige aandelen die erg goedkoop lijken, zijn eigenlijk
bijzonder riskant voor de beleggers. Om het hoge risico te compenseren eisen de
beleggers in feite een lage beurskoers. Bij weinig bekende aandelen met een
kleine beurskapitalisatie zoals Source Interlink Companies (SIC) – minder dan
300 miljoen dollar – is het in de allereerste plaats – en nog vóór u met een
echte financiële analyse van start gaat – van belang om het visitekaartje van
het management eens onder de loep te leggen. De vraag die u zich moet stellen is
of er sprake is van voldoende eerlijkheid op dat vlak. Met andere woorden :
wordt het bedrijf wel geleid in het belang van de aandeelhouders ? Maar bij
dergelijke kleine bedrijven is het geen gemakkelijke opdracht om daarachter te
komen.
Document
Eigenlijk moet u
daarvoor uw toevlucht nemen tot de documenten die de Amerikaanse bedrijven
moeten voorleggen aan de Amerikaanse beurswaakhond SEC, en meer bepaald het
document 10 K , waarvan de details dikwijls heel veel elementen van de
managementstijl bloot leggen. Dat document kunt u vinden op de volgende website
: http://www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html.
Bij SIC lezen we in dat document alvast een aantal bijzonder storende
zaken. Onder meer dat de grote baas middels een gouden handdruk aan de deur werd
gezet, maar dat hij nu als duur betaalde consultant een aanzienlijke premie heeft
ontvangen omdat hij had bemiddeld bij een recente overname, die door de beurs
nochtans allerminst enthousiast werd onthaald. De koers van het aandeel is sinds
die overname immers voortdurend blijven dalen. We lezen er ook in dat de
vliegtuigkosten hoofdzakelijk gemaakt worden voor zakenreizen, maar dat het ook
wel voorkomt het bedrijf de reiskosten van de partners van de managers voor zijn
rekening neemt. Dat is misschien een detail maar het zegt wel iets over de
heersende bedrijfscultuur.
Het heeft er volgens dit document alle schijn van dat het bedrijf
meer wordt geleid voor het welbehagen van de managers dan met oog voor het
rendement van de aandeelhouders. Als we er ook nog bij vertellen dat de Nasdaq
met een schrapping van de notering heeft gedreigd omdat de groep vertraging
opliep met het bijeenroepen van de algemene vergadering, dan weet u dat met dit
aandeel uiterste voorzichtigheid geboden is.
Dat de koers sinds begin dit jaar met zowat 50 % is gedaald, is dan ook
niet verwonderlijk. Dat betekent echter niet dat het aandeel goedkoop is
geworden. Op basis van dit alles moet u zelfs niet meer naar winst- en
dividendverwachtingen kijken. U laat dit aandeel gewoon beter links liggen, want
het is veel te riskant.
|
