De recente liquiditeitscrisis op de financiële markten heeft een heel
ander financieel jargon op de voorpagina's van de kranten doen verschijnen.
Verschillende lezers vroegen ons dan ook wat die "discontovoet" van de
Amerikaanse centrale bank nu precies is en wat het verschil is met de leidende
rentevoet.
|
Verplichte
reserves
De Amerikaanse wetgeving verplicht de commerciële banken om als garantie
t.o.v. hun spaarders een geldreserve aan te houden bij de centrale bank (de
Federal Reserve). Het bedrag van die garantie varieert maar schommelt normaal
rond de 10 % van het totaal aan spaartegoeden dat door de bank in kwestie
wordt beheerd. Als de reserve van een bank om een of andere reden onder die
drempel zakt, dan is ze verplicht om geld te lenen en de reserve aan te vullen.
Dat kan op twee manieren.
Fed funds
In de
eerste plaats zal de bank geld lenen van andere commerciële banken die bij de
Fed een overschot aan reserves hebben. De rentevoet voor dergelijke transacties
kan licht variëren maar ligt normaal heel dicht in de buurt van de "Federal
Funds rate", de bekendste leidende rentevoet van de Fed. Die rentevoet wordt
nauwlettend gevolgd door de financiële markten en staat nu al 14 maanden op een
niveau van 5,25 %. Hij speelt als het ware een dubbele rol. Enerzijds
bepaalt hij het tarief waartegen de banken onderling hun reserves bij de Fed
uitlenen of ontlenen. Maar anderzijds is het ook de referentierente voor de aan-
en verkoopoperaties die de Fed dagelijks uitvoert in haar beheer van de
liquiditeiten op de markt.
De discontovoet
In
uitzonderlijke omstandigheden gebeurt het weleens dat de commerciële banken niet
over voldoende liquiditeiten beschikken om onderling te lenen, of, dat ze zoals
een paar weken terug, niet happig zijn om aan elkaar te lenen omdat ze twijfels
hebben over de solvabiliteit van hun tegenpartij. In zo'n geval kunnen de banken
rechtstreeks geld lenen bij de Fed, maar dat kost hen dan wel een pak meer. De
"discontovoet" of de rente waartegen de centrale bank geld leent aan de
commerciële banken ligt doorgaans 1 % boven de leidende rentevoet. Op 17
augustus 2007 heeft de Fed haar discontovoet echter teruggeschroefd van
6,25 % naar 5,75 %. Door het wantrouwen tussen de commerciële banken
(die niet meer happig waren om aan elkaar te lenen) dreigde er kredietschaarste
en de Fed wou het daarom voor diezelfde banken mogelijk maken om tegen een
aanvaardbare prijs rechtstreeks bij haar geld te lenen.
|
