Wat wordt eigenlijk bedoeld met de term "kwalitatieve bedrijfsobligaties
in euro". Wanneer kan van een bedrijfsobligatie eigenlijk gezegd worden dat ze
kwalitatief is ?
|
· Obligaties kunnen op
verschillende manieren worden opgedeeld. Een opsplitsing die kan gemaakt worden
is op basis van de emittent, de uitgever van de obligatie. Een obligatie
uitgegeven door een land wordt een staatsobligatie genoemd, een obligatie
uitgegeven door een bedrijf is een bedrijfsobligatie, of corporate obligatie.
Beide types verschillen van elkaar op het gebied van risico én rendement.
Emissies van westerse landen bijvoorbeeld zijn risicoloos (de kans op
faillissement van het koninkrijk België is omzeggens onbestaand). In ruil krijgt
u ook weinig rendement.
Wie echter wat meer risico aanvaardt, kan meer rendement verdienen
via een obligatie uitgegeven door een bedrijf. En hoe hoger het risico daarbij,
hoe hoger het potentieel rendement. De financiële gezondheid van het bedrijf zal
bepalen of zijn obligaties al dan niet de term ‘kwalitatief’ verdienen. Een
haast failliet bedrijf dat obligaties uitgeeft zal bijvoorbeeld een hoog
rendement bieden, maar het risico op wanbetaling van een of meerdere coupons, of
zelfs uw kapitaal, is reëel. Dat is te vergelijken met een land dat wordt
gekenmerkt door een onzekere politieke toestand. Zo herinnert u zich wellicht
nog dat Argentinië ook obligaties met een erg hoge coupon uitgaf, maar dat het
die uiteindelijk niet kon terugbetalen.
· Als belegger is het
echter heel moeilijk om een zélf een kwalitatief label op een bedrijf te gaan
plakken. In de jaarverslagen gaan snuisteren om zich een idee te vormen van de
financiële situatie van een bepaald bedrijf is niet voor iedereen weggelegd.
Gelukkig bestaan er gespecialiseerde bureaus die de hele oefening voor u doen.
Bedrijven zoals Standard & Poor’s en Moody’s bijvoorbeeld quoteren het
risico op faling van betaling bij emittenten (zowel landen als bedrijven) aan de
hand van een rating. Daarbij hanteren ze twee grote risicoklassen: ‘investment
grade’ en ‘speculative grade’. Enkel de eerste categorie komt in aanmerking voor
de ‘goede huisvader’. We vinden er landen met volwassen economieën en bedrijven
met een gezonde balansstructuur. In de tweede categorie vinden we de
hoogrentende obligaties en zelfs de zogenaamde rommelobligaties of obligaties
van lage kwaliteit. Dat zijn eerder obligaties voor speculanten.
· Daarmee is de kous echter nog niet af.
Andere factoren zoals marktomstandigheden en de specifieke karakteristieken van
de obligatie (zoals looptijd en coupon) spelen ook een rol. Een correct
gespreide obligatieportefeuille samenstellen heeft echter heel wat voeten in de
aarde en is daarom niet voor iedereen weggelegd. Een goed beheerd
gespecialiseerd obligatiefonds kan dan ook een oplossing bieden.
Ons zusterblad Fondsen & Sicavs raadt nog steeds de
aankoop van bedrijfsobligaties aan en mikt daarvoor op enkele fondsen die
gespecialiseerd zijn in kwalitatieve corporates in euro. Het onthouden waard
zijn CAAM Euro Corporate Bond (verdeeld door Deutsche Bank maar ook te
koop bij Keytrade Bank), Dexia Sustainable Euro Corporate Bonds,
Fortis L Bond Corporate Euro, KBC Bonds Corporates Euro,
Parvest Euro Corporate Bond en ten slotte Petercam L Bonds EUR
Quality. Keuze te over dus.
|
