De specialist in optische herkenning en documentenbeheer IRIS (36,50 EUR) kan dankzij zijn nog goed gevulde oorlogskas (± 7,5 EUR per aandeel) zijn strategie van externe groei voortzetten. De groep heeft zopas 100 % verworven van Paperless, een Belgisch bedrijf dat software ontwikkelt om tegen hoge snelheid te digitaliseren. Sterproduct is het programma Capture Software (98 % van de omzet), dat onder OEM-contracten verkocht wordt (verkoop aan bedrijven die het in hun eigen product integreren) Dankzij de mooie winstmarges van Paperless (het dubbele van die van IRIS) en dankzij de redelijke overnameprijs, zal de operatie de winst van dit jaar al positief beïnvloeden. Via Paperless krijgt IRIS ruimschoots toegang tot de markt van de kwaliteitsscanners, een segment in volle groei dat door Kodak gedomineerd wordt. Volgens ons is Kodak de belangrijkste klant van Paperless, wat IRIS de gelegenheid zou bieden om deze dikke vis voor andere toepassingen te strikken. Dit jaar moet de omzet volgens ons met 115 % kunnen groeien. De winst per aandeel zou slechts 15 % hoger uitkomen (na goodwillafschrijvingen) op 1,17 EUR wegens de noodzakelijke investeringen in de commerciële en administratieve infrastructuur. Voor 2001 mikken we op 1,94 EUR per aandeel. De overname van Paperless is opnieuw een belangrijke stap in de ontwikkeling van IRIS, een bedrijf met veelbelovende vooruitzichten. De eventuele verkoop door L&H van hun 1,12 %-participatie zal het aandeel o.i. niet onder druk zetten. Zo'n transactie gebeurt immers buiten beurs en zonder problemen. Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.