De industriële holding Atenor (177,90 EUR) is actief in drie domeinen : veiligheid, distributie van uitrustingsgoederen en vastgoedprojecten (de belangrijkste bron van inkomsten). Zopas heeft ze een participatie van 16,34 % genomen in het Franse Européenne d'Extincteurs en de kans bestaat dat ze volgend jaar nog een pak aandelen bijkoopt en dat Européenne d'Extincteurs (EE) tot een strategische participatie uitgroeit. Alles hangt af van het succes van de herstructurering van EE dat 10 jaar geleden is ontstaan uit de fusie van drie ondernemingen en dat sindsdien een agressieve overnamepolitiek heeft gevoerd. Daardoor ontstonden een aantal problemen inzake de commerciële en organisatorische structuur. De eerste resultaten van de herstructurering zijn in ieder geval bemoedigend en volgend jaar zou het bedrijf opnieuw winstgevend moeten zijn. Vervolgens moet EE hogere marges kunnen realiseren dan Delta Extinctors, het Europese nummer 1 voor brandblussers van 1 tot 3 kg dat voor 100 % in handen is van Atenor. Inderdaad, EE produceert zwaardere (6 kg) en die vergen een aantal erg rendabele dienstverleningen (nazicht…) die ongeveer 2/3 van de omzet genereren. Behalve de vermoedelijke bijdrage tot de winst vanaf 2001 is EE voor Atenor ook een interessante partner vanuit geografisch standpunt. Als nummer 2 van een nog sterk versnipperde Europese markt is EE, behalve op zijn thuismarkt, ook actief in Duitsland, Italië en Portugal, terwijl de belangrijkste afzetmarkten van Delta Extinctors Frankrijk, de Benelux en Polen zijn. We herinneren er ook aan dat Atenor nog vóór eind 2000 een belangrijke vastgoedtransactie (verkoop van nog eens ± 25 % van het Kirchbergproject in het Groot Hertogdom Luxemburg) zal afronden. We houden onze winstprognoses voor 2000 ongewijzigd op 17,8 EUR per aandeel. Voor 2001 moet een winst van 19,03 EUR per aandeel haalbaar zijn. Terwijl de vastgoedactiviteiten voor de komende jaren nog mooie meerwaarden in het vooruitzicht stellen, beginnen de industriële projecten gestalte te krijgen. Zo worden er o.m. nog bij de veiligheidshelmen nieuwe ontwikkelingen verwacht (afronding onderhandelingen tussen Cross en een andere grote Europese producent begin 2001). Goedkoop aandeel. Koopwaardig.