Non-ferrogroep Union Minière (UM; 43,50 EUR) realiseerde vorig jaar een 21 % hogere omzet, terwijl de bedrijfswinst (vóór financiële en uitzonderlijke resultaten en vóór belastingen) met 107 % opwipte. Per aandeel bedraagt de winst (exclusief uitzonderlijke resultaten) 5,56 EUR (1,97 EUR in 99). Ondersteund door de groei van de wereldeconomie en de gevoelige verbetering van de productiviteit hebben alle activiteiten tot dit mooie (maar verwachte) herstel bijgedragen. Positief is ook dat de zinkactiviteit nog maar voor 47 % tot de bedrijfswinst bijdraagt, tegen 81 % in 99. We verwachten immers een daling van de zinkprijs. Voor 2001 mikt het management op een groei van de winst per aandeel met 15 %. Dat lijkt ons wat hoog gegrepen. Wij vragen ons af of de groep het jaar opnieuw met een forse winststijging zal kunnen afsluiten. Wij vrezen met name dat de grondstoffenprijzen onder druk zullen komen als de VS-economie blijft slabakken. Voorzichtigheidshalve houden we het op een winststijging met een kleine 10 % tot 6,1 EUR per aandeel. Ondertussen maakte een topman ook bekend dat UM niet zal aarzelen om de koperactiviteiten te verkopen als ze de vooropgestelde rentabiliteit niet bereiken.
De laatste 10 jaar heeft UM zich toegespitst op minder conjunctuurgevoelige niches zoals zinkpoeder (voor speciale verven) en kobalt (batterijen…). Een positieve evolutie, maar gezien de onzekerheid m.b.t. de economische vertraging in de VS kopen we dit nochtans goedkope aandeel niet, te meer daar elke koersopleving riskeert afgeblokt te worden doordat er obligaties uitgegeven werden die het recht geven om een aandeel UM tegen 40,50 EUR te kopen.