De resultaten van de Spaanse oliegroep Repsol-YPF (18,79 EUR) over 2000, het eerste jaar waarin de volledige resultaten van het in 99 overgenomen Argentijnse YPF in de rekeningen geïntegreerd werden, liggen in de lijn van de verwachtingen. De bedrijfswinst steeg met 137,4 %. Stroomopwaarts (exploratie en productie) is de winst meer dan verdrievoudigd (+ 226 %), dankzij de bijdrage van YPF en de hoge olieprijs. Stroomafwaarts (raffinage en distributie) steeg de winst met 31,1 % dankzij de stevige marges in de raffinage die de zwakke marges in de distributie ruimschoots compenseerden. De afdeling gas en elektriciteit maakte 154 % meer winst dankzij de bijdrage van Gaz Natural en hogere verkoopcijfers. Zoals verwacht bereikte de groep niet de vooropgestelde dagproductie van olie en gas en schroefde ze haar objectieven tot 2005 terug. Dit jaar zal de productie niet toenemen : haar zware schuldenlast noopt de groep inderdaad tot desinvesteringen. Anderzijds is het volgens ons een goede zaak dat Repsol-YPF het plan voor een overname in de Spaanse elektriciteitssector laat varen.
Sinds de overname van YPS heeft de groep zeker een aantrekkelijker profiel gekregen (versteviging van positie stroomopwaarts, minder afhankelijk van Spanje), maar de schuldenlast is een zware handicap en de ingrijpende verlaging van de vooropgestelde productiehoeveelheden is eveneens een ontgoocheling. Goedkoop aandeel, maar we zouden het niet kopen. Houden. Voor een aankoop in de oliesector geven we de voorkeur aan het Italiaanse ENI.