De Frans/Italiaanse groep STMicroelectronics (STM; 43,08 EUR), de grootste Europees producent van halfgeleiders, heeft in het eerste kwartaal 41 % meer winst gemaakt (0,38 EUR per aandeel) dan in dezelfde periode van vorig jaar, terwijl de omzet met 13 % toenam. De bedrijfsmarge (bedrijfswinst/omzet) steeg van 17,2 naar 21,5 %. Ten opzichte van het laatste kwartaal van 2000 is er wel sprake van een verslechtering, maar in vergelijking met de concurrentie zijn deze resultaten zeer behoorlijke. De groep die 63 % van haar omzet haalt uit "maatwerk" (hogere winstmarges en grotere klantenbinding) is inderdaad minder afhankelijk van zwaar getroffen markten (microprocessoren…). Bovendien tellen de VS maar voor 22 % in de omzet. Toch waarschuwt het management dat de situatie nog kan verslechteren in het tweede kwartaal, o.m. in het domein van de flash geheugens (mobilofonie) indien de Amerikaanse vertraging snel naar het Europese continent overwaait. We verlagen onze winstvoorspellingen voor 2001 naar 1,21 EUR per aandeel en voor 2002 naar 1,58 EUR. Ondanks het risico op een nieuwe winsterosie, toch denken we dat STM de huidige vertraging zonder al te veel kleerscheuren zal te boven komen. Mocht de economie sneller herpakken dan voorzien dan is de groep uitstekend geplaatst om daar de vruchten van te plukken. Het aandeel is goedkoop. Koopwaardig.