De Franse groepen Schneider (71,20 EUR), producent van uitrustingen voor de distributie van elektriciteit, vooral hoogspanning voor grote klanten), en Legrand, die gespecialiseerd is in uitrustingen voor particuliere klanten (stekkers, schakelaars…) waren van plan om te fuseren via een openbaar bod tot omruiling van aandelen, maar het hof van beroep van Parijs heeft het bod niet ontvankelijk verklaard. De oorzaak ligt bij de minderheidsaandeelhouders van Legrand (die aandelen met een bevoorrecht dividend bezitten) die een klacht indienden omdat ze zich benadeeld voelden door de voorgestelde ruilvoorwaarden. Volgens ons zou de fusie strategisch een goede zet geweest zijn. Ze zou Schneider in staat stellen om zijn concurrentiepositie te verstevigen en om zijn aandeel in laagspanning (hogere winstmarges dan hoogspanning) te verhogen. De geboden prijs is o.i. aan de hoge kant. We denken dat de groep haar ruilvoorwaarden voor de houders van bevoorrechte aandelen zal verhogen en dat de "gewone" aandeelhouders het gelag zullen betalen. Maar of die akkoord zullen gaan… Volgens ons is het absoluut niet nodig om het bod op te trekken, want de economische context is een stuk minder gunstig dan in januari, toen de operatie van start ging. Zeker in de VS die op de rand van een recessie balanceren, met alle negatieve gevolgen die dat voor Europa zal hebben. We tasten volledig in het duister over de manier waarop Schneider zich uit dit wespennest zal werken, nu de economische vertraging alle aandacht van het management opeist. In afwachting van meer details laten we onze winstramingen voor 2001 en 2002 op 3,36 en 3,8 EUR per aandeel. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.