BSCH (10,99 EUR), de grootste bankgroep van Spanje, is via participaties in lokale banken ook aanwezig in Groot-Brittannië, Frankrijk, Italië, Duitsland en Portugal. De groep houdt ook belangrijke industriële participaties aan (in de Spaanse bouwgroep Dragados, het Britse telecombedrijf Vodafone...). In Spanje (22 % van de winst ) heeft BSCH de wind in de zeilen dankzij de winstgroei van dochter Banesto en dankzij de leiderspositie van de groep in het meest rendabele segment van de bankbusiness, het beheer van beleggingsfondsen (van elke 100 peseta’s die in Spanje in fondsen belegd zijn, beheert BSCH er 26). De Latijns-Amerikaanse activiteiten (26 % van de winst) houden op het ogenblik veel risico in wegens de economische kwetsbaarheid van de regio, al bieden ze op lange termijn het grootste potentieel. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar momenteel zouden we niet kopen. Houden.