Na de recente winstwaarschuwing van BASF hoeft het geen verwondering dat ook die andere Duitse chemiegigant Bayer (46 Eur) zijn winstverwachtingen voor dit jaar naar beneden herzien heeft. De chemiedivisie lijdt inderdaad onder de economische vertraging en onder de aanhoudend hoge olieprijzen, terwijl de farmatak in het 2e kwartaal af te rekenen had met problemen bij de productie van Kogenate (geneesmiddel voor hemofilielijders). Volgens de directie, die enkele weken geleden nog op een stijging rekende, zal de bedrijfswinst (vóór belastingen, financiële en uitzonderlijke lasten) dit jaar met zowat 9 % dalen. Desondanks houdt ze zich aan haar investeringsprogramma, maar het zou ons niet verwonderen mochten er over enkele weken bezuinigingsmaatregelen aangekondigd worden. We hebben onze winstcijfers voor 2001 en 2002 andermaal verlaagd en we rekenen nu op resp. 2,2 en 2,7 EUR per aandeel, tegen 2,8 en 3,09 EUR voordien. Met oog op de lange termijn is de vraag wat er gaat gebeuren met de farmatak (goed voor 33 % van de omzet van de groep) van meer belang. Bayer, had een oogje op de farmadivisie van Du Pont, maar die kwam in andere handen terecht. Volgens ons geen slechte zaak, want de gevraagde prijs leek ons overdreven. We denken dat de chemietak van Bayer er via besparingen in zal slagen om de huidige vertraging van de conjunctuur te boven te komen. Hopelijk brengt de mislukte poging om de farmadivisie uit te breiden de groep ertoe om eens goed na te denken over de toekomst van die activiteit. Mocht de groep beslissen om uit de farma te stappen (eventueel via een beursintroductie) dan zou dat ons inziens een goede zaak zijn, zowel voor de onderneming (meer transparantie) als voor de aandeelhouders (kans dat zuivere farmatak hoger gewaardeerd wordt). Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.