Het Italiaanse Enel (4,79 EUR; 193 BEF) is actief in de productie, het transport en de distributie van elektriciteit. De liberalisering van de sector in Europa zal de concurrentie doen toenemen, waardoor de marges van de groep zullen inkrimpen. Ze zal bovendien 30 % van haar productiecapaciteit moeten afstoten. De opbrengst van deze verkopen zal gebruikt worden om te investeren, vooral in aanverwante sectoren zoals de telecommunicatie. Enel bezit reeds een participatie in Wind, de derde Italiaanse operator voor mobiele en vaste telefonie. Wind is momenteel verlieslatend, maar rekent op een forse toename van het aantal abonnees en zou vanaf 2001 uit de rode cijfers moeten zijn. Enel wil zich ook lanceren in de import van aardgas, een energiebron met een hoog groeipotentieel. We verwachten dat de winst per aandeel de volgende twee jaar nog verder zal afnemen (na de 0,19 EUR van 99, tippen we op 0,11 EUR voor 2000 en op 0,09 EUR voor 2001). Vanaf 2002 moet de diversificatie vruchten beginnen afwerpen. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar de winst zal slechts langzaam groeien. Houden. Voor een aankoop geven we de voorkeur aan het Spaanse Iberdrola.