De holding Ackermans & van Haaren (AvH; 27,50 EUR; 1 109 BEF) zag haar winst met iets meer dan 30 % stijgen tot 1,92 EUR per aandeel. Behalve baggeraar DEME, waarin AvH 39,3 % aanhoudt, deden de andere strategische participaties (interimgroep Creyf's, de holding Finaxis die de banken Delen en J. Van Breda overkoepelt, vastgoedholding Leasinvest) het goed. Daarnaast realiseerde AvH een pak meerwaarden op een aantal financiële participaties en deed ook Sofinim, de "private equity" poot van de groep, een mooie duit in het zakje. De vooruitzichten zijn goed. Creyf's zal profiteren van de hogere economische groei, terwijl DEME enkele uitzonderlijke jaren zal kennen dankzij talrijke projecten in Zuidoost-Azië. Sofinim van zijn kant zal in zijn portefeuille meer gewicht geven aan de toekomstgerichte sectoren IT en biotechnologie. AvH is correct gewaardeerd, maar omwille van de vele vraagtekens rond de participatie in DEME, kopen we niet. De Nederlandse baggeraar Boskalis heeft een bod gedaan op de 18 %-participatie die Decloedt in DEME aanhoudt. AvH heeft een voorkooprecht op dat pakket en beschikt over de nodige middelen om dat uit te oefenen. Maar gaat de groep dat ook doen ? Primo lijkt de prijs ons erg hoog en secundo riskeert het zwaardere gewicht van de baggeractiviteiten in de portefeuille de globale rentabiliteit van de groep te drukken. Per saldo zal alles afhangen van de voorwaarden waaronder AvH al dan niet zijn grootse plannen zal kunnen uitvoeren, te weten zijn participatie in DEME omruilen tegen aandelen van HBG, een Nederlandse bagger- en bouwgroep die na die operatie het nummer 1 van de baggersector zou zijn. U mag AvH houden.