De Zwitserse bank UBS (238 CHF; 6 196 BEF) heeft voor het tweede semester tegenvallende resultaten aangekondigd. Er is wel een stijging van 134 % ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, maar er is een daling van 2 % tegenover het 1e trimester van 2000. Daarnaast heeft de bank een vriendschappelijk bod uitgebracht op PaineWebber (PW), de 4e Amerikaanse beursvennootschap. Doelstelling is om sterker te worden in de "private banking" (vermogensbeheer), waar ze achteruitgaat sinds de fusie in 98 met het eveneens Zwitserse SBS. Wij zijn echter sceptisch over het nut van die operatie. UBS komt immers op een markt die een groeiende concurrentie van on-line brokers (transacties via het internet) kent. Bovendien vinden wij de prijs die ze voor de overname betaalt, overdreven. Tot slot is een fusie van banken een moeilijk proces (conflict tussen culturen en personen). De problemen die bij de fusie van UBS en SBS opdoken (aanzienlijke vertragingen, overschatting van synergieën,…) zetten ons niet aan tot ongebreideld optimisme. We hebben onze winstvooruitzichten verlaagd, tot 10,7 CHF per aandeel voor 2000 (voorheen 11,5 CHF) en tot 12 CHF voor 2001 (voorheen 13 CHF). Wij denken dat UBS het moeilijk zal hebben om met de fusie aan waarde te winnen voor haar aandeelhouders. Het aandeel is correct gewaardeerd maar we zouden niet kopen.