In het eerste kwartaal van het boekjaar dat tot 31/3/2001 loopt, zag British Telecom (BT; 865 pence; 566 BEF) zijn winst per aandeel met 24 % achteruit gaan, voornamelijk door de sterke toename van de intrestlasten. BT staat immers voor zware investeringen : internationale expansie, versterking in de mobilofonie en kosten van UMTS-licentie op de thuismarkt. De concurrentie blijft daar onbarmhartig, terwijl de kosten stijgen (o.m. om nieuwe diensten op poten te zetten), wat de marges onder druk zet. De enorme investeringsbudgetten zijn wat onrustwekkend, maar dankzij de herschikking rond activiteitspolen (en niet langer geografisch) zal BT makkelijker partners vinden om de kosten te delen. Zo maken geruchten momenteel gewag van een fusie met het Spaanse Telefonica. Bovendien zullen de geplande beursintroducties (bijv. de Gouden Gids eind 2000) liquiditeiten opleveren waarmee de schuldenlast kan gelenigd worden. Voor 2000/01 tippen we op een winst per aandeel van 25 pence en voor 2001/02 van 28 pence. Het aandeel is wat riskanter geworden, maar het blijft correct gewaardeerd en behoort volgens ons tot de goedkopere telecomwaarden. Koopwaardig.