Peugeot (27 sep 1999)
PEUGEOT - Herstel zet door maar overtuigt niet. Verkopen.De Franse autoconstructeur PEUGEOT (PSA; 179,70 EUR; 7 249 BEF) maakte in het eerste semester 60 % meer winst en overtrof daarmee de verwachtingen. De groep verkocht in Europa (90 % van de omzet) 9,4 % meer wagens o.m. dankzij de nieuwe 206 en de nieuwe dieselmotoren. De winstmarges namen overeenkomstig het herstructureringsprogramma met 25 % toe. Voor heel 99 trekken we onze winstprognose van 11,8 op tot 18 EUR per aandeel, wat bijna het dubbele is van 98. Voor 2000 tippen we op 21,5 EUR. Voor de lange termijn zijn we minder optimistisch. PSA is overgevoelig voor het reilen en zeilen van de Europese autosector, en dat mag de groep de laatste twee jaar geen windeieren gelegd hebben, het blijft een feit dat de Europese markt in wezen een vervangingsmarkt is, waar op termijn nauwelijks groei inzit en de concurrentie overhands toeneemt. PSA lijkt bovendien nog altijd geen toenadering te willen zoeken tot een andere constructeur, wat gezien de toenemende opsplitsing van de markt in specifieke segmenten (terreinwagens, monovolumes...), o.i. niet de aangewezen strategie is voor een niet-gespecialiseerde constructeur. De halfjaarresultaten bevestigen het herstel bij PSA, maar met het oog op de lange termijn kan de gevolgde strategie ons niet overtuigen. Het aandeel wordt om die reden in onze selectie vervangen door STMicroelectronics (zie p. 13). Wie PSA in mei op ons aanraden speculatief kocht, mag nu zijn winst (ca. 45 %) binnenrijven. PEUGEOT 
Wie in mei een gokje waagde, mag na de recente koersklim zijn winst binnenrijven.
|
