De non-ferrogroep Union Minière (UM; 36,16 EUR; 1 459 BEF) heeft bevestigd dat 99 een overgangsjaar zal zijn, maar dat er voor 2000 beterschap inzit. We houden onze winstverwachtingen onveranderd op 1,75 EUR per aandeel voor dit en op 3 EUR voor volgend jaar. De groep is vast van plan om verder aan de kosten te sleutelen (er wordt momenteel onderhandeld over nieuwe afslankingen in de fabriek van Olen) en ze spitst zich verder toe op haar basisactiviteiten. UM moet ook kunnen profiteren van het groeiherstel op wereldvlak en van de prijsstijgingen van de meeste grondstoffen. Overigens wil de groep haar betere rentabiliteit te baat nemen om verder te internationaliseren via overnames, vooral in Oost-Europa, op het Amerikaanse continent en in Azië. Ze sluit ook allianties niet uit, gezien de toenadering tussen verschillende grondstoffenproducenten. UM zit weer op de goede weg. Het aandeel is goedkoop en mag gekocht worden. Maar gezien het cyclische karakter van de resultaten en de grote afhankelijkheid van de onstabiele grondstoffenprijzen, is het aandeel enkel geschikt voor beleggers met een gediversifieerde portefeuille.
Het wantrouwen rond Union Minière weegt op de koers. Volgens ons ten onrechte. Koopwaardig.