UBS (20 dec 1999)
UBS - Resultaten 9 eerste maanden van 99De Zwitserse bank (415 CHF; 10 451 BEF) publiceerde voor de eerste 9 maanden van 99 op het eerste gezicht uitstekende resultaten (winst per aandeel die stijgt met 99%). Eén en ander moet echter worden gerelativeerd. Vorig jaar was immers zeer slecht door de internationale financiële crisis en door hoge herstructureringskosten wegens de fusie UBS/SBC. Bovendien bevatten deze resultaten uitzonderlijke elementen zoals meerwaarden op verkoop. Tot slot dient opgemerkt dat wat de hoofdbezigheid betreft, private banking (fondsenbeheer), de winst per aandeel terugloopt met bijna 24% (op vergelijkbare basis). Dit wijst erop dat de fusiesynergieën twee jaar na de feiten nog niet zijn gerealiseerd. De afdeling zakenbank gaat er wel op vooruit, met een zakencijfer dat met 900% stijgt. Daaraan dient toegevoegd dat de prestaties in 98 bijzonder zwak waren (crisis in Azië, problemen met het hedge fund in de VS,...). Op dat vlak is de strategie van de groep niet duidelijk: in 98 wou men de afdeling zakenbank nog verkopen maar nu het beter gaat wordt daar met geen woord meer over gerept. De doelstellingen die bij de fusie UBS/SBC werden bekendgemaakt m.b.t. de afdeling private banking (winst per aandeel van 47 CHF in 2002 tegen een verwachting van 15 CHF in 99) zullen zeker niet worden waargemaakt. De fusie is dus geen succes. Bovendien is de strategie van UBS m.b.t. de afdeling zakenbank niet duidelijk. Het aandeel is correct gewaardeerd, maar wij raden u aan te verkopen en veeleer Dexia te kopen. UBS (in CHF) 
Vertragingen in de fusiesynergieën en strategisch dralen wegen op de koers. Verkopen.
|
