Structuurwijziging voor Roche-aandeel? (14 feb 2000)
STRUCTUURWIJZIGING VOOR ROCHE-AANDEEL ?
Ik heb vorige week in de krant gelezen dat een aandeelhouder van Roche dringend een vereenvoudiging van de aandeelhoudersstructuur heeft gevraagd. Kunt u daar meer over vertellen ?
Twee soorten aandelen
Het klopt dat een belangrijke aandeelhouder van Roche, de heer Ebner, een vereenvoudiging geëist heeft van de aandeelhoudersstructuur van de Zwitserse farmaceuticareus. Momenteel bestaan er twee soorten Roche-aandelen: één met stemrecht en één zonder stemrecht. Wij hebben altijd de voorkeur gegeven aan het aandeel zonder stemrecht (Roche GS in onze tabel p.10). Op dit ogenblik lijkt kiezen voor het aandeel met stemrecht ons niet aangewezen. Dit aandeel is immers duurder, ook al is het prijsverschil de laatste weken sterk gedaald (zie grafiek). Er zijn ook minder aandelen in circulatie, wat het minder "verhandelbaar" maakt en meer onderhevig aan sterke schommelingen. Bovendien is dit stemrecht van weinig belang voor een kleine belegger aangezien de meerderheid van de stemmen in handen is van de afstammelingen van de familie Hoffman, de stichter van de groep. Ten slotte worden de twee aandelen op identiek dezelfde manier behandeld (zelfde dividenden,….).
Een archaïsche structuur
Net als de heer Ebner vinden we dat deze structuur archaïsch is en vroeg of laat moet worden aangepast. Ze beschermt met name de groep tegen elke vijandig bod en bemoeilijkt elke belangrijke acquisitie van Roche via uitwisseling van aandelen. De aandeelhoudersstructuur kan gemakkelijk gewijzigd worden door middel van een stemming met eenvoudige meerderheid in de algemene vergadering van aandeelhouders. Maar dan zou de familie Hoffman wel de meerderheid van de stemmen verliezen.
Een structuur met één enkel aandeel zou de groep niet langer op de zijlijn laten staan bij de consolidatiegolf in de sector (bijvoorbeeld door tot een acquisitie over te gaan via uitwisseling van aandelen). Het zou meteen ook voor de kleine belegger de doorzichtigheid vergroten. Momenteel is het Roche-aandeel te duur om te kopen, maar u mag het wel houden.
AANDEEL ROCHE GS (ZONDER STEMRECHT; vet) EN GEWOON ROCHE-AANDEEL (in CHF)
De vraag van een van een invloedrijk aandeelhouder van Roche om de twee soorten aandelen te "fusioneren" heeft de koers van aandelen met stemrecht gekelderd
|
