Royal Dutch (05 jan 1999)
ROYAL DUTCHDe Nederlands/Britse oliegroep ROYAL DUTCH (42,05 EUR; 1 696 BEF), die in 98 erg onder de lage petroleumprijzen leed, heeft een drastische herstructurering aangekondigd, met o.a. een verlaging van de (loon)kosten, de verkoop van activiteiten (waaronder 40 % van de chemietak), het terugplooien op de basisactiviteiten en het terugschroeven van de investeringen. Met dit alles beoogt de groep een forse verbetering van de rendabiliteit. Het vooropgestelde doel lijkt ons echter wat hoog gegrepen. Primo riskeren kostenreducties (en afvloeiingen) niet van een leien dakje te verlopen binnen een groep die gewend is een zachte overlegpolitiek te volgen. Secundo, is het een slecht moment om zich te ontdoen van chemieactiviteiten. De conjunctuur is immers zwak en er zijn meer verkopers dan kopers in de markt. En ten slotte zal de verwachte vertraging van de economische groei de toename van de inkomstenstroom doen vertragen. Uiteraard zou een gevoelige stijging van de olieprijs de resultaten een serieuze kick geven, maar dat zit er o.i. niet in. Het herstructureringsplan zal het imago van ROYAL DUTCH verstevigen, maar wij blijven sceptisch t.a.v. het vooropgezette doel. Gezien de herstructureringskosten zal de voor 98 gepubliceerde winst scherp terugvallen, maar zelfs zonder uitzonderlijke elementen verwachten we een daling van zowat 40 % tot 1,25 EUR. Voor 99 tippen we op een herstel tot 1,41 EUR. Daarna zien we de winst verder stijgen, maar o.i zal hij in 2001 hooguit het niveau van 97 (2,03 EUR) halen. Correct gewaardeerd aandeel. Houden. ROYAL DUTCH 
De zwakke olieprijzen deden de koers de das om en o.i. zit er de eerste jaren weinig muziek in. Houden.
|
