De halfjaarresultaten van de Zwitserse farmagroep Roche (124 CHF) vielen mee. Na de teleurstellende eerste drie maanden maakten de farmaverkopen in het tweede kwartaal een inhaalbeweging en bij gelijke groepsstructuur kwam de winst per aandeel met 3,55 CHF op hetzelfde niveau als in het tweede semester 2000, o.m. dankzij de verkoop van een deel van een Amerikaanse participatie. Eind mei heeft de groep een grootscheepse herstructurering van de farmadivisie in de steigers gezet, waarbij wereldwijd zo'n 3000 banen (8 % van de farmatak) zullen sneuvelen. De operatie zou dit jaar al 300 miljoen CHF (0,35 CHF per aandeel) aan besparingen opleveren. Tegen de tweede helft van 2004 mikt Roche op een bedrijfsmarge van 20 à 25 % (momenteel 19 %). Een aantrekkelijk vooruitzicht, maar het zou wel eens moeilijk kunnen zijn om tegelijk fors in de kosten te snoeien en de doelstellingen inzake interne groei te halen, wat toch een van de prioriteiten van de groep is (al sluit de directie het overnemen van geneesmiddelen van een concurrent of een alliantie niet uit). Wat Pegasys betreft, het middel tegen hepatitis C waarvan Roche hoge verwachtingen heeft, dat mag wel in Zwitserland verkocht worden, maar het zal helaas ten vroegste in de tweede helft van volgend jaar in de VS kunnen gelanceerd worden omdat de Food & Drug Administration bijkomende informatie gevraagd heeft. Wij hebben onze winstramingen een fractie opgetrokken tot 6 CHF per aandeel voor 2001 en tot 6,50 CHF voor 2002. Op korte en middellange termijn moet er geen forse interne groei verwacht worden (zwakke pijplijn). In de farmasector is de concentratiebeweging nog lang niet beëindigd en vraag is welke rol Roche daarin gaat spelen, die van overnemer (maar dat lijkt niet de eerste zorg van het management) of die van prooi. Landgenoot Novartis bezit in elk geval al 20 % van de stemgerechtigde aandelen. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.