De Nederlandse uitgever Wolters Kluwer (23,50xxx EUR) is gespecialiseerd in juridische (70% van de omzet), wetenschappelijke en medische (21 %) en educatieve (9 %) publicaties. De groep realiseert 47 % van haar omzet in de VS, 49 % in Europa en de rest in het gebied rond de Stille Oceaan. Zuidoost-Azië. In het eerste semester steeg de omzet met 7 %, maar als we geen rekening houden met de overnames komen we aan een groei van slechts 2 %, tegenover resp. 4 en 5 % in het eerste en tweede semester 2000. Behalve de algemene economische vertraging deed ook de geringe activiteit op het wetgevende front in de VS en in Nederland haar invloed gelden op de verkoop van juridische publicaties, terwijl het faillissement van een belangrijke Amerikaanse klant de verkoopcijfers van wetenschappelijke en medische publicaties naar beneden haalde. De winst vóór uitzonderlijke resultaten kwam 75 % lager uit dan in het eerste semester 2000 doordat de periode om de overnamegoodwill af te schrijven ingekort werd tot 20 jaar en door de stijging van de internetinvesteringen en doordat de periode om de overnamegoodwill af te schrijven verkort werd tot 20 jaar. Zoals beloofd in december 2000, heeft Wolters Kluwer de maatregelen toegelicht die de interne groei van de omzet in juridische en professionele publicaties in Europa moeten aanzwengelen. Naast belangrijke kostenverminderingen gespreid over drie jaar, gaat de groep zich toespitsen op haar zes belangrijkste (75 % van de omzet) en meest rendabele klantengroepen. Meer dan waarschijnlijk Het is ook niet uitgesloten zullen dat er op termijn activiteiten afgestoten worden. De directie bevestigde nogmaals dat ze dit jaar mikt op een groei van de winst vóór goodwillafschrijvingen met 5 %, wat overeenkomt met onze raming van 0,50 EUR per aandeel (-52 % t.o.v. 2000). Sinds de winstwaarschuwing van maart 2000 is Wolters Kluwer, dat lang als een veilige belegging beschouwd werd, uit de gratie bij de beleggers die de laattijdige beslissing van de groep om haar internetinvesteringen op te drijven zwaar afstraften. Gezien de zwakke groei in het eerste semester lijkt het herstel langer op zich te laten wachten dan voorzien. Wie dit correct gewaardeerde aandeel bezit, mag het in portefeuille houdenhouden, maar voor een aankoop in de uitgeverijsector geven we de voorkeur aan Elsevier (BW nr. 1029).