Terwijl de omzet met 15,2 % steeg stagneerde de winst van de Spaanse telecommaatschappij Telefonica (10,86 EUR) in het eerste semester op 0,22 EUR per aandeel. De zware investeringen blijven blijkbaar op de winst wegen. In de vaste telefonie konden de Latijns-Amerikaanse activiteiten (± 50% van de operationele winst), ondanks de economische problemen, een omzetgroei van 6,8 % realiseren. In Spanje bleef de groei beperkt tot 2,2 %. Het telefoonverkeer nam er wel gevoelig toe, maar de groep had af te rekenen met een toename van de concurrentie en een verstrakking van de reglementering. In de mobilofonie deed dochter Telefonica Moviles het goed met een omzetgroei van 14,2 % en een stijging van de winst per aandeel met 6,5 %. In de mobilofonie bedraagt de penetratiegraad in Spanje zowat 66,6 % (eind vorig jaar 61 %) en verbetert de rendabiliteit. Maar voorzichtigheid blijft geboden. De situatie in Latijns-Amerika blijft zorgwekkend en in Spanje begint de groei in de mobilofonie te verslappen. Vergeten we ook niet dat Telefonica, weliswaar minder dan sommige andere telecomoperatoren, betrokken is bij de ontwikkeling van de UMTS. Of die rendabel zal zijn, blijft de vraag, met name in Duitsland. We laten onze winstcijfers voor dit jaar ongewijzigd op 0,50 EUR per aandeel. Voor 2002 tippen we op 0,52 EUR. Telefonica staat er financieel iets minder slecht voor dan een aantal Europese concurrenten. Maar dat is o.i. geen reden om zich op dit correct gewaardeerde aandeel te storten. Houden mag.