In deze barre tijden zorgde VPK Packaging (22,36 EUR) voor een zeldzaam zonnestraaltje. De producent van papier en verpakkingskarton maakte immers uitstekende halfjaarresultaten bekend. De omzet nam met 23,2 % toe (waarvan weliswaar slechts 1,5 % interne groei) en de winst zelfs met meer dan 50 %. De puike winstgroei is te danken aan de succesvolle integratie van de acquisities die aanzienlijke synergieën opleverden, aan de investeringen van de voorbije jaren die de productiviteit en het rendement verhoogden en aan de turn-around bij de Nederlandse golfkartonfabriek Uniwell en bij de Belgische afdeling massief karton. Ook de eind 99 afgebrande hulzenfabriek in Deerlijk droeg opnieuw bij tot de winst. In de tweede helft van het jaar zal de winst volgens de groep (zoals gewoonlijk) iets lager uitvallen. VPK dat vooral transportverpakkingen toelevert voor de weinig cyclische voedingsproducten en "fast moving consumer goods" (detergenten, cosmetica…), is niet erg conjunctuurgevoelig, maar toch verwacht de groep dat het aantal bestellingen de komende maanden zal afnemen. Het investeringsbudget wordt wat teruggeschroefd, wat niet belet dat de groep mogelijke overnames blijft bestuderen. Via kostenreducties, schaalvoordelen en een hogere bezettingsgraad van het productieapparaat wil VPK op termijn jaarlijkse winstgroeicijfers van meer dan 10 % halen. Ondanks de verwachte verzwakking in het tweede semester laten we onze (voorzichtige) winstraming voor 2001 ongewijzigd op 2,08 EUR per aandeel (+ 13,7 % t.o.v. 2000). Voor 2002 houden we onze schatting op 2,18 EUR (+ 4,8 %). Gezond en goed geleid bedrijf. Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig voor de lange termijn.