Sinds Pirelli eind juli de controle overnam over Olivetti en zo ook Telecom Italia onder zijn hoede kreeg, maakte het bedrijf niet duidelijk wat het eigenlijk met Olivetti van plan was. Nu is er een kapitaalverhoging bij Olivetti. Daar doet u volgens ons echter beter niet aan mee.

Zoals bekend gaat zowat de hele telecombranche gebukt onder een torenhoge schuldenlast. Om de schuldenberg van Telecom Italia te verlichten, wil Olivetti nu 4 miljard euro ophalen. Dat zal gebeuren via de uitgifte van nieuwe aandelen en van converteerbare obligaties. Daarnaast plant Olivetti voor de komende 24 maanden ook de verkoop van niet-strategische activa. Dat moet volgens de plannen bij Telecom Italia 5 miljard euro opleveren en bij Olivetti één miljard euro.

Als u aandelen of obligaties van Olivetti hebt, geven elke twee effecten recht op één nieuw. U kunt daarbij kiezen tussen een aandeel of een converteerbare obligatie. Beide effecten kosten één euro en de converteerbare obligatie geeft bovendien recht op een coupon tussen de 3 en de

4 %. Die obligaties lijken misschien interessanter, we raden u toch aan niet met deze operatie mee te doen. Want ook als de operatie volgens plan verloopt, zal Olivetti na nog met enorme schulden kampen. Bovendien kunnen een aantal zaken de hele operatie bemoeilijken. Zo kan de koers van Olivetti, die rond de 1 euro schommelt, misschien onder die prijs zakken - waardoor de operatie niet langer interessant zou zijn - en het project om activa te gelde te maken voor een bedrag van 6 miljard euro is nog lang niet rond. Over de manier waarop de structuur van de groep voort zal worden vereenvoudigd is ook nog niets duidelijk. We raden u dan ook aan geen aandelen Olivetti of Telecom Italia te kopen. Als u aandelen Pirelli hebt, mag u ze wel houden.