De Brits/Nederlandse petroleumgroep Royal Dutch (RD; 59,2 EUR) heeft de participaties van Texaco in twee Amerikaanse oliebedrijven, Equilon en Motiva, overgenomen. Texaco was van de Amerikaanse overheid tot die verkoop verplicht in het kader van zijn fusie met Chevron. Met deze operatie stijgt de participatie van RD in Equilon van 56 naar 100 % en die in Motiva van 30 naar 50 % en wordt de groep in de VS de grootste oliedistributeur (14 % marktaandeel, tegenover 12 % voor Exxon Mobil en voor BP). Dat zal haar toelaten de rendabiliteit van deze activiteit met zwakke marges op te krikken. De prijs is redelijk en de groep verwacht een winstbijdrage vanaf 2002, waarbij de herstructureringskosten zouden gecompenseerd worden door kostenbesparingen. Deze versteviging stroomafwaarts komt er nadat de groep haar vooropgestelde jaarlijkse productiegroei tussen dit en 2005 van gemiddeld 5 naar 3 % verlaagd had. De versteviging in de distributie in de VS lijkt ons een goede zet, maar de positieve impact zal beperkt blijven. Gezien de herziening van de productiegroei en de verslechtering van de conjunctuur hebben we onze winstcijfers (uitzonderlijke resultaten niet meegerekend) recent verlaagd van 4 naar 3,88 EUR per aandeel voor 2001 en van 3,8 naar 3,15 EUR voor 2002. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.