ARM Holdings (23 okt 2001)
ARM HOLDINGS - de onzekerheid in de halfgeleidersector werpt een schaduw op
de knowhow van het management.
· Halfgeleiders
· Londen
· 301 pence
Ondanks de wereldwijde vertraging in de halfgeleidersector
maakte ARM Holdings, de Britse ontwerper van RISC-microprocessoren, bekend dat
de inkomsten het derde trimester met 42 % stegen ten opzichte van dezelfde
periode in het jaar 2000. Terzelfdertijd nam de winst vóór belastingen toe met
46 %. Met deze resultaten voldoet het bedrijf ruim aan de
marktverwachtingen.
Maar hoe komt het nu dat ARM Holdings zo goed bestand blijft
tegen de huidige vertraging waarvan zijn sector het slachtoffer is ? Eerst
en vooral omdat zijn klanten (fabrikanten van halfgeleiders) blijven investeren
in het onderzoek naar en de ontwikkeling van nieuwe producten. Zo zijn de
licentie-inkomsten kwartaal op kwartaal met 18 % gestegen dankzij de
aanwinst van 8 nieuwe klanten. De tweede en voornaamste reden rust in de
technologische superioriteit waarvan de groep blijk geeft ten opzichte van haar
concurrenten. In de loop van het derde trimester heeft ARM opnieuw marktaandeel
kunnen inpalmen ten nadele van zijn voornaamste concurrenten MIPS en ARC die
dalende inkomsten hebben geboekt. In moeilijke tijden kiezen chipfabrikanten
duidelijk de marktleider, vandaar de zeer brede klantenbasis waarop ARM
momenteel kan steunen.
Het zou echter misplaatst zijn daaruit af te leiden dat het
bedrijf immuun is voor de vertraging in de technologiesector. Hoewel de verkoop
van het aantal chips gebaseerd op de ARM-architectuur is toegenomen, blijven de
inkomsten uit royalties stabiel ten opzichte van vorig trimester. Dit wijst erop
dat minder chips verkocht werden in de hoger geprijsde netwerkproducten maar des
te meer in de minder rendabele segmenten zoals printers, spelconsoles en
digitale camera’s. Deze inkomsten zullen pas opnieuw gevoelig aantrekken bij een
herstel van de halfgeleidermarkt. Dat herstel hoeft echter niet meteen verwacht
te worden. Het sterk aangetaste consumentenvertrouwen in de VS na de aanslagen
op 11 september doet ons immers vermoeden dat de Amerikaanse consument zijn
uitgaven voor elektronische producten nog zal verminderen. Sommige specialisten
verwachten zelfs geen herstel vóór 2003…
ARM Holdings is een bedrijf geleid door een uitstekend
management dat er totnogtoe steeds in geslaagd is de verwachtingen te
overtreffen. De laatste vijf jaar kende het bedrijf een winstgroei van maar
liefst 80 % per jaar. Rekening houdend met de huidige onzekerheid in de
halfgeleidersector vinden wij het aandeel echter nog te duur om een aankoop te
rechtvaardigen. NIET KOPEN.
EVOLUTIE VAN ARM IN PENCE
|
