In het huidige economische klimaat is het niet verwonderlijk dat het Franse Valeo (39,10 EUR), gespecialiseerd in uitrustingen voor auto's (air-conditioning, elektrische systemen…) in de penarie zit. In de 1ste 9 maanden is de bedrijfsmarge (operationele winst gedeeld door de omzet) die in dezelfde periode van 2000 nog 6,2 % bedroeg, afgekalfd tot 3,5 %. De herstructurering begint wel vruchten af te werpen (bedrijfsmarge van 4,2 % in het derde kwartaal), maar blijkbaar gaat ze niet ver genoeg en er werd tot nieuwe maatregelen beslist : verdwijning van 12 vestigingen in Europa en de mogelijke sluiting van de fabriek van elektrische systemen in Rochester. De situatie is immers vooral in de VS problematisch wegens de crisis in de autosector. Bovendien zijn de onderhandelingen met de vakbonden in genoemde fabriek mislukt. Ook 2002 belooft een moeilijk jaar te worden. Zowel in Europa als in de VS wordt een inkrimping van de automarkt verwacht, waardoor de druk van de constructeurs op de leveranciers van uitrustingen om hun prijzen te verlagen kan toenemen. We verlagen onze winstramingen zonder uitzonderlijke resultaten van 2,2 naar 1,9 EUR per aandeel voor 2001 en van 3,5 naar 2,4 EUR voor 2002. Herstructureren op een ogenblik dat de belangrijkste afzetmarkt, de autosector, achteruit boert, is geen sinecure. Zal Valeo erin slagen ? Te veel onzekerheden. Hoewel het aandeel goedkoop is, zijn we geen koper. Houden.