British Telecom (BT; 325,50 pence) draaide in het tweede kwartaal van het tot 31/3/2002 lopende boekjaar nagenoeg break-even (0,5 pence verlies per aandeel, tegen 3,1 pence winst een jaar eerder), terwijl de omzet met 5,7 % steeg. Over de eerste zes maanden bedraagt het verlies nu 1,7 pence per aandeel (6,8 pence winst vorig jaar). Oorzaak, zware investeringen en afkalvende marges. De financiële situatie is duidelijk verbeterd (vermindering van de schuldenlast dankzij kapitaalverhoging en verkoop van activa), en BT heeft een punt gezet achter de (verlieslatende) joint venture met AT&T op het vlak van verbindingen voor bedrijven. Maar mmO2, de mobilofoniedochter die binnenkort naar de beurs wordt gebracht, doet het op commercieel vlak een stuk minder goed dan haar concurrenten Vodafone en Orange. Een weinig bemoedigende situatie in het licht van de onzekere toekomst, met o.m. vragen rond de rendabiliteit van de UMTS. De groei van BT Group (vaste telefonie) is ook al een tegenvaller, met name wat ADSL (snel internet) betreft. Hoewel ze met het overgrote deel van de bestaande schulden blijft zitten, zou BT Group in staat moeten zijn om vanaf maart 2002 opnieuw een (weliswaar lager) dividend uit te keren. Om niet onder de concurrentiedruk te bezwijken zal BT Group toch zijn kosten moeten drukken en zijn gamma diensten uitbreiden. Na de algemene directeur stapt nu ook de financiële directeur op. Dat is eerder verontrustend. Vanaf 19 november wordt BT opgesplitst in een aandeel BT Group en een aandeel mmO2. Volgens ons verkoopt u dit laatste aandeel best, want zelfs al komt er een overname, dan zit er volgens ons geen hoge premie in. De correct gewaardeerde aandelen BT Group mag u houden.