De Zwitserse farmareus Roche (112,50 CHF voor het aandeel GS), heeft zopas 50,1 % van zijn Japanse concurrent Chugai gekocht met de bedoeling deze aanwinst te fusioneren met dochter Nippon Roche. Door deze operatie stijgt het aandeel van de Japanse markt in de omzet van de groep van 6 naar 19 % en zullen de producten van Roche een ruimere verspreiding vinden op de na de VS grootste geneesmiddelenmarkt ter wereld. Met een bevolking die sneller vergrijst dan elders en een prijzenpolitiek die de lancering van vernieuwende producten stimuleert biedt de Japanse markt (waar de omstandigheden voor buitenlandse farmabedrijven versoepeld werden) heel wat groeipotentieel. De overname- en fusie-operatie zal vanaf 2004 een licht positief effect op de resultaten hebben, maar in 2003 zullen de afschrijvingslasten de winst per aandeel met 0,48 CHF afromen. We ramen de winst per aandeel voor 2002 op 6,05 CHF per aandeel. Op lange termijn is de expansie in Japan een goede zaak, maar dat mag ons de zwakke pijplijn (geneesmiddelen in wording) niet uit het oog doen verliezen. Duur aandeel. Niet kopen. Houden mag.