De Spaans-Argentijnse oliegroep Repsol YPF (15,54 EUR) wordt volop getroffen door de problemen (recessie, devaluatie…) in Argentinië. De groep haalt er inderdaad een groot deel (45 % in 2000) van haar bedrijfswinst sinds Repsol in 1999 het Argentijnse YPF overnam. Wat zijn de risico's ? Het muntrisico lijkt beperkt. Weliswaar bevindt meer dan de helft van de activa van de groep zich in Argentinië, maar 75 % daarvan luiden in dollar, wat de impact van de devaluatie verzacht. Repsol YPF heeft zopas overigens ongeveer 4% van haar Argentijnse activa verkocht aan het Braziliaanse Petrobras in ruil voor activa in diens vaderland. De divisie Exploratie/Productie waarvan de operaties hoofdzakelijk in dollars worden uitgedrukt, zullen niettemin getroffen worden via de invoering van een exporttaks. De stroomafwaartse activiteiten (Raffinage/Distributie) krijgen het dubbel te verduren : het brandstofverbruik neemt af en de benzineprijzen worden geplafonneerd. Het gasverbruik blijft evenwel op peil. De chemietak is hoofdzakelijk in Spanje actief en blijft dus buiten schot. Wegens de situatie in Argentinië hebben we onze winstramingen voor 2002 van 1,37 tot 1,28 EUR per aandeel teruggeschroefd. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.