De eerste cijfers die de Amerikaanse multimediagroep AOL Time
Warner (30,69 USD) heeft gepubliceerd over 2001, geven aan dat de
exploitatiewinst vóór afschrijvingen met zowat 18 % is gestegen, iets
minder dus dan de in september vooropgestelde 20 %. Gezien de economische
situatie op wereldvlak en de crisis op de reclamemarkt verwacht de groep voor
2002 slechts een stijging van 8 tot 12 %. AOL koopt ook de 49 % af die
het Duitse Bertelsmann in AOL Europe bezit (5 miljoen abonnees in
Frankrijk, Duitsland en Groot-Brittannië) voor 6,75 miljard USD. Verre van
goedkoop, maar die prijs was in maart 2000 overeengekomen, toen de
technologiewaarden piekten. Zelfs al heeft de groep haar ambities voor 2002 wat
gemilderd, wij geloven nog altijd in de strategie. Het aantal abonnees op de
dienstverleningen stijgt, en het succes van de films Harry Potter en In de ban
van de ring bewijst dat AOL TW's marketing werkt. De convergentie in de
mediawereld (inhoud + distributie) is nog lang geen realiteit, maar AOL TW
lijkt ons een van de best geplaatste groepen om daar voordeel uit te halen.
Gezien de verlaging van de doelstellingen verwachten we nu een verlies per
aandeel van 0,96 USD in 2001 en van 0,47 USD in 2002, zonder de
afschrijving van zowat 50 miljard USD (zowat 10,9 USD per aandeel) ten
gevolge van de waardedaling van bepaalde activa. Geduldige beleggers mogen dit
correct gewaardeerde aandeel weer kopen.
AOL volgt een beloftevolle strategie, maar het zal tijd vragen voor ze lonend
is. Kopen voor de lange termijn.
