Het Duitse Metro (41,80 EUR), wereldwijd de 4de grootste distributiegroep en nummer 3 in Europa, heeft 2 249 verkooppunten in 22 Europese landen, Marokko en China. Het zijn groothandels (bv. Makro), super- en hypermarkten, gespecialiseerde winkels (doe-het-zelf…) en warenhuizen (Inno…). In het 4e kwartaal van 2001 is de omzet met 7,1 % gestegen, wat de groei op jaarbasis op 5,5 % brengt, iets minder dan verwacht. Toch blijft de groep voor 2001 tippen op een ten minste 10 % hogere winst per aandeel. Daarom houden wij onze winstramingen onveranderd op 1,22 EUR per aandeel (+ 10,9 %) voor 2001 en op 1,35 EUR (+ 10,7 %) voor 2002. Metro mikt voor de toekomst vooral op expansie in het buitenland, meer bepaald in Oost-Europa en Azië. In 2001 werden niet minder dan 80 verkooppunten geopend buiten Duitsland, o.m. groothandels type Makro in Moskou en in Zagreb (Kroatië). Het is de bedoeling het aandeel van het buitenland in de omzet op korte termijn naar 50 % op te trekken (44,4 % in 2001). In 2002 wil de groep haar intrede maken in Vietnam, India en Japan, en nieuwe groothandels openen in Kroatië. Zelfs al lijken de herstructureringen in bepaalde afdelingen op gang te komen en vruchten af te werpen, 2002 zal voor Metro wellicht nog een moeilijk jaar zijn. De groep lijkt ons te heterogeen (op te veel verschillende vlakken werkzaam, waardoor maar weinig synergieën mogelijk zijn) en het is niet duidelijk welke richting ze uit wil (Metro trekt met de afdeling warenhuizen naar het buitenland, maar wil wel de participatie in Kaufhof verminderen en zoekt een partner). Duur aandeel. Niet kopen.