De Spaanse telecomoperator Telefonica (14,09 EUR) is rechtstreeks betrokken bij de Argentijnse crisis. Hoeveel de financiële impact ervan precies bedraagt, heeft de directie nog niet bekendgemaakt, maar ze hield eraan een geruststellend signaal uit te zenden. Sinds het begin van de jaren negentig heeft de groep in dat land zo'n 6 miljard dollar geïnvesteerd, maar ze haalt er slechts 12 % van haar jaarlijkse inkomsten uit, hoofdzakelijk via Telefonica Argentina. Er moet allicht rekening gehouden worden met een afname van de vraag en de bevriezing van de tarieven, maar het wisselkoersrisico (devaluatie van de peso) was gedeeltelijk gedekt. De situatie zou zorgwekkender worden als de crisis naar heel Zuid-Amerika (40 % van de omzet) zou overslaan, vooral als ook Brazilië zou getroffen worden. Daar heeft Telefonica immers 4 keer meer geïnvesteerd dan in Argentinië. Volgens ons is er weinig kans dat dit scenario zich voordoet. In Europa blijft de groep in Spanje goed presteren op het vlak van mobilofonie en ADSL (snel internet), maar in Duitsland (dochter Quam) zijn er twijfels rond de vooruitzichten van de UMTS-mobilofonie : de partner van Quam, Sonera, heeft niet veel zin meer om te investeren in deze moeilijke markt (6 licenties) waar het vooropgestelde doel, 10 % marktaandeel tegen 2010, te hoog gegrepen lijkt. Wegens de Argentijnse crisis verlagen we onze ramingen van de winst per aandeel voor 2001 en 2002 met 5 % tot resp. 0,485 en 0,513 EUR. Het aandeel is te duur om te kopen. Houden.