De winst per aandeel van maritiem transporteur CMB (53,25 EUR) is vorig jaar ondanks het zeer goede eerste semester met 43 % gedaald (-38 % als men geen rekening houdt met de uitzonderlijke resultaten). Dat was te wijten aan de verliezen van dochter Bocimar (droge bulk) die af te rekenen had met een forse daling van de vrachtprijzen, en van Naviga (verzekeringen) die een aantal waardeverminderingen moest boeken. De andere divisies deden het over het algemeen goed. Dankzij de topresultaten van de eerste jaarhelft, steeg de winst van dochter Euronav (olietransport) met 27 %, en dat ondanks de lage vrachtprijzen (momenteel onder het rentabilitietsniveau), terwijl Exmar (gasvervoer) 35 % meer winst maakte (waarin enkele gerealiseerde meerwaarden). Bij dochter Hessenatie ten slotte, die het in 2000 minder goed deed, is de winst vorig jaar verdubbeld, o.m. dankzij de eerste synergieën uit de fusie met Noord Natie. De komende weken wordt een deel van de nieuwe entiteit HNN verkocht en CMB zal op die operatie in een eerste fase een meerwaarde van ± 13,15 EUR per aandeel opstrijken. Als we hiermee geen rekening houden, ramen we de winst per aandeel voor dit jaar op niet meer dan 2 EUR (11,05 EUR in 2001). Ook al zal Exmar weinig problemen ondervinden om een nieuwe huurder te vinden voor de methaantanker die in de zomer opgeleverd wordt, mocht energiemakelaar Enron die het schip zou charteren niet aan zijn verplichtingen kunnen voldoen, Bocimar en Euronav riskeren door de zwakke conjunctuur nog een tijdje onder hun rentabiliteitsdrempel te moeten werken. Het aandeel is goedkoop, zeker als de meerwaarde op HNN in 2003 opnieuw aanleiding zou geven tot de uitkering van een hoog dividend. Maar met een verlieslatend eerste semester in het verschiet en gezien de onzekere economische vooruitzichten, blijven we aan de zijlijn. Niet kopen.