Na het recordjaar 2000 is de winst van de holding Brederode (18,80 EUR) vorig jaar met 81 % gedaald tot 1,11 EUR per aandeel. Als we geen rekening houden met de buitengewone meerwaarde die in 2000 gerealiseerd werd bij de fusie met dochter Monceau-Zolder, dan bedraagt de winstdaling 60 %. Oorzaak, het slappe beursklimaat dat het bedrag van de gerealiseerde meerwaarden (80 % van de winst) fiks deed teruglopen en de groep verplichtte om voor bijna 1 EUR per aandeel minderwaarden te boeken zowel op haar genoteerde als, voor het eerst, op haar niet genoteerde portefeuille (Private Equity). Overigens zullen de meerwaarden op deze laatste activa in de Private Equity (± 400 participaties; goed voor ¼ van de boekwaarde) nog een tijdje beperkt blijven wegens het gebrek aan activiteit op het front van beursintroducties en fusies/overnames. Maar op de eerder defensieve portefeuille van genoteerde aandelen (voor 83 % belegd in de financiële sector en in nutsbedrijven) zitten nog mooie meerwaarden. De traditionele dividendverhoging met 10 % is dus niet in gevaar. Ondertussen is Brederode nog altijd van plan om vroeg of laat haar 71,8 %-dochter Afrifina op te slorpen, maar wellicht komt die er pas als de problemen van Artilat (producent van polyurethaanschuim en latex) opgelost zijn. Met die operatie zou de 4 jaar geleden opgestarte vereenvoudiging van de groepsstructuur afgerond zijn. Met een onderwaardering van zowat 40 % t.o.v. de intrinsieke waarde, een historisch lage schuldenlast en een bij de huidige koers netto dividendrendement van zowat 3 % blijft Brederode goedkoop. Koopwaardig.