Na een zoals verwacht zwak 2de semester, zag informaticabedrijf Systemat (10,05 EUR) zijn omzet vorig jaar slechts met 14 % toenemen (+39 % in het eerste semester). De rendabiliteit is in vergelijking met het zeer slechte jaar 2000 wel toegenomen, maar veel minder dan we verwachtten. De winst per aandeel over 2001 bedroeg dan ook slechts 0,36 EUR in plaats van de verwachte 0,72 EUR. De implementatie van de strategie om zich toe te spitsen op de activiteit met de hoogste winstmarges, de dienstverlening (11 % van de omzet), kost blijkbaar meer tijd dan verwacht want in het tweede semester krompen de winstmarges, wat, gezien het zware gewicht van de vaste kosten en de financiële lasten, een enorme impact had op de winst. Voor het lopende boekjaar tippen we voorzichtig op een omzetgroei van 5 %. Er zou immers pas in het tweede halfjaar meer vaart komen in de verkoop als een groot aantal bedrijven het informaticapark vernieuwen dat ze net vóór de overgang naar het jaar 2000 aangeschaft hadden. We hebben onze winstraming voor 2002 van 0,97 naar 0,69 EUR per aandeel verlaagd. In 2003 moet 1,20 EUR haalbaar zijn. De komende jaren zal de omzetgroei vrij beperkt blijven, maar de strategie om eerder op hogere winstmarges dan op hogere volumes te mikken, de goede beheersing van de vaste kosten en het afbouwen van de schuldenlast stellen een mooie winstgroei in het vooruitzicht. Het aandeel is goedkoop, maar met het oog op het moeilijke 1ste semester, kopen we (nog) niet. Houden.