Terwijl de omzet van lingeriefabrikant Van de Velde (VdV; 76,00 EUR) in 2001 met 8,7% toenam, bedroeg de winstgroei, afgeremd door de terugbetaling van de Maribel-subsidies en door de kosten i.v.m. de overname van Top Form, slechts 5,6 % (4,88 EUR per aandeel). Zonder die twee elementen zou de winst 11 % hoger zijn uitgekomen. M.b.t. het lopende boekjaar is VdV erg voorzichtig, hoewel de groep tot nu toe weinig hinder ondervond van de economische vertraging en de verkoop van de wintercollectie 2002/03 erg goed vlot. De directie stelt een omzetgroei van slechts 5,6 % in het vooruitzicht, waarbij geen rekening gehouden wordt met de 25 %-participatie in het Honkongse Top Form, de grootste fabrikant ter wereld van lingerie. We hebben onze winstverwachting voor 2002 dan ook naar beneden herzien, van 6,06 naar 5,75 EUR per aandeel. Dat is nog altijd een groei van meer dan 17,8 %. Voor 2003 rekenen we op 6,22 EUR winst per aandeel. Met hogere winstmarges dan de meeste van zijn concurrenten, zonder schulden en met een rendement op eigen vermogen van 25,1 %, is VdV zonder twijfel een kwaliteitsaandeel. Maar het optimisme van de laatste jaren heeft plaats gemaakt voor voorzichtigheid en dat ligt allicht aan de daling van de verkoopcijfers bij Top Form dat 70 % van zijn omzet in de VS haalt en dat wel degelijk onder de economische vertraging lijdt. U koopt dit correct gewaardeerde aandeel beter niet. Houden.