De 2,00 EUR verlies die Agfa-Gevaert (15,01 EUR) voor 2001 moest opbiechten was conform onze verwachtingen. Het is duidelijk dat de groep onder de economische vertraging lijdt, maar toch zijn er enkele bemoedigende signalen. Allereerst lijkt het herstructureringsplan Horizon (versoepeling organisatie, vermindering personeel en afbouw voorraden) op schema of zelfs iets verder te zitten. Tweede positief punt, de verkoop van digitale oplossingen, de speerpunt van de groep, is met ongeveer 20 % gestegen, een teken dat deze activiteiten goed weerstand bieden aan de vertraging en een bewijs van hun groeipotentieel. Ten derde, de afdeling Consumer Imaging (films, minilabs, scanners, digitale fotoapparaten; 24 % van de omzet) mag dan nog gebukt gaan onder de slappe conjunctuur en haar toekomst met vraagtekens omringd zien, de divisies Graphic Systems en Technical Imaging (beheersystemen van de beeldvorming en de informatie voor ziekenhuizen, niet-destructieve tests), hebben na een zeer slecht derde kwartaal, hun marges in de laatste maanden van 2001 iets zien herstellen.

Aangezien het gros (4/5) van de kosten van het plan Horizon vorig jaar ten laste werd genomen, zouden de resultaten dit jaar opnieuw positief moeten zijn. We rekenen op 0,5 EUR per aandeel. Agfa-Gevaert zal ten volle van het economisch herstel profiteren en de eerste effecten van de herstructurering zullen de impact ervan op de winstmarges versterken. De onzekerheid over de omvang van het herstel en de vragen rond de afdeling Consumer Imaging vormen risicofactoren, maar uit de resultaten van 2001 blijkt dat de groep in staat is om in een moeilijk klimaat te overleven. Het aandeel is goedkoop. Probeer te kopen rond 15 EUR.