Hoge goodwillafschrijvingen deden de Franse mediagroep Vivendi
Universal (VU; 47,51 EUR) vorig jaar in het rood belanden met een verlies
van 14,12 EUR per aandeel. Exclusief de uitzonderlijke resultaten, ramen
wij de courante* winst op 0,5 EUR per aandeel. Eens te meer was de
telecomtak (Cegetel, SFR) de belangrijkste bron van inkomsten : de bedrijfswinst
steeg met 83 % dankzij de toename van het aantal abonnees en de stijging
van de inkomsten per klant. De goede prestatie van de communicatiepool, samen
met de positieve resultaten van Vivendi Environnement slaagden erin om de
verliezen van de betaalzender Canal+ die steeds minder abonnees heeft, op te
vangen. In het lopende jaar zal de groep zich vooral toeleggen op haar interne*
groei en op het verminderen van de verliesposten. Zo is het niet uitgesloten dat
het nog altijd verlieslatende internetportaal Vizzavi opgedoekt wordt. De
directie wil ook via een betere integratie van de activiteiten profijt halen uit
de complementariteit inhoud/distributie en zo de rendabiliteit opkrikken. Maar
de geringe successen die tot nu toe op dit domein geboekt werden, maken ons
voorzichtig. De inspanningen van VU gaan in de goede richting, maar volstaan
niet. De groep moet dringend haar rendabiliteit opkrikken, temeer daar de
schuldenlast hoog blijft. Bovendien is haar structuur dringend aan
vereenvoudiging toe. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.
