Zoals verwacht heeft de Spaans-Argentijnse petroleumgroep Repsol-YPF (15,31 EUR) in het vierde kwartaal de weerslag ondervonden van de Argentijnse crisis. De groep boekte vóór belastingen een verlies van 2,24 EUR per aandeel wegens hoge provisies (waardeverminderingen, exporttaksen…). Per saldo is de courante* winst per aandeel in 2001 met 44 % gedaald tot 1,22 EUR. De resultaten leden onder de slechte prestatie van de tak Exploratie & Productie (daling van de olieprijs) en van de Petrochemie (verlieslatend). Met het equivalent van 1 015 miljoen olievaten per dag heeft de groep wel de vooropgezette productie overtroffen en met 279 % is het vervangingspercentage van de reserves een van de beste van de sector. Wat 2002 betreft is het management erg voorzichtig m.b.t. de Argentijnse crisis. Het is mogelijk dat er nog meer provisies moeten aangelegd worden. Bovendien blijft de (in het vierde kwartaal iets gedaalde) schuldenlast hoog. De groep wil haar schulden dit jaar versneld afbouwen door het terugschroeven van de investeringen en de verkoop van niet-strategische activa en heeft zich tot doel gesteld om haar schuldenlast tegen eind 2003 terug te brengen tot 30 à 35 % van de beurskapitalisatie, wat in de buurt komt van het sectorgemiddelde. Volgens ons moet dat haalbaar zijn. We hebben onze winstramingen voor 2002 en 2003 verlaagd van 1,12 naar 1,00 EUR per aandeel en van 1,28 naar 1,19 EUR. Latere herzieningen à la baisse zijn evenwel niet uit te sluiten. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.