De Franse groep Alstom (15,78 EUR), gespecialiseerd in infrastructuren voor de energie-, transport- en scheepvaartsector, heeft zopas een driejarenplan onthuld dat het vertrouwen van de beleggers moet herstellen : het management wordt versterkt, de rendabiliteit moet naar boven en de schulden moeten fors naar beneden. Philippe Jaffré, ooit crisismanager bij Elf, wordt adviseur van de voorzitter. Om de productiviteit op te voeren gaat de groep zich toeleggen op de activiteiten met de hoogste winstmarges en wil ze de algemene kosten tussen dit en 2005 met 10 % per jaar verminderen. Het is de bedoeling de marge, die voor dit jaar op 4 % geraamd wordt, op te krikken tot 5 % in 2003 en 6 % in 2005. En ten slotte overweegt de groep de verkoop van niet-strategische activiteiten en gaat ze in mei een kapitaalverhoging doorvoeren. Een en ander zou 2,1 miljard euro in het laatje moeten brengen. Bovendien wordt er over het boekjaar dat op 31/03 afgesloten wordt, geen dividend uitgekeerd. Dankzij deze maatregelen zou de schuldenlast tegen 2005 drastisch moeten dalen. De beslissing om het kapitaal te verhogen in plaats van een volledige divisie (transport of scheepsbouw) te verkopen, heeft ons wel wat ontgoocheld. De sanering komt dus op de schouders van de aandeelhouders terecht. Ook lijken de beoogde marges ons erg ambitieus. Wij ramen de courante* winst voor 2001/02 en 2002/03 op resp. 0,77 en 0,79 EUR per aandeel.

Al bij al is onze indruk positief. Het management geeft blijk van dynamisme en bereidheid tot transparantie, wat nieuw is en alleen maar kan toegejuicht worden. Het aandeel is correct gewaardeerd. Koopwaardig.