Ten opzichte van het 1^ste kwartaal 2001 heeft de Britse ontwerper van RISC-microprocessoren, ARM Holdings, gedurende het 1^ste kwartaal (afgesloten op 31 maart) een omzetstijging gerealiseerd van 30 % tot 42,1 miljoen GBP. De nettowinst is er met 38 % op vooruitgegaan tot 10,7 miljoen GBP. In de loop van dit kwartaal werden niet minder dan 13 nieuwe halfgeleiderfabrikanten aan de klantenlijst toegevoegd. Ondanks deze beter dan verwachte resultaten reageerden de beleggers negatief en sloot de koers de handelssessie van 15 april 8 % lager af. Dit heeft te maken met de daling van de royalty-inkomsten die het bedrijf ontvangt telkens een elektronicaproduct wordt verkocht met een ARM « gehandtekende » chip. Deze inkomsten hebben betrekking op chips die vorig kwartaal verscheept werden. Normaalgezien hebben de seizoenseffecten in deze periode (Kerstmis) een positieve invloed op de halfgeleiderverkopen. Maar verrassend genoeg heeft ARM niet van deze trend geprofiteerd : de inkomsten uit royalties bedroegen 6,4 miljoen GBP, dit is een daling met 6 % tegenover het vorige kwartaal. In de mate waarin deze royalties een belangrijke bijdrage leveren tot de winst (ongeveer 40 %), kan de hoge waardering van het bedrijf enkel gerechtvaardigd worden als de onderneming een groeiende inkomstenstroom uit royalties genereert, wat nu geenszins het geval is. Feit is dat de technologie van ARM voornamelijk zijn toepassing vindt in de markt van mobiele telefoons, een markt die momenteel te kampen heeft met een groeivertraging. Het bedrijf heeft zijn productportefeuille uitgebreid naar andere segmenten zoals netwerken, smart cards en printers. Tot dusver werd echter weinig vooruitgang geboekt in deze domeinen waar de concurrentie alomtegenwoordig is.