De Zwitserse uitzendgroep Adecco (108 CHF), de nummer 1 van haar sector, zag haar omzet in het eerste kwartaal met 11 % achteruitgaan, terwijl de marges verder afbrokkelden (3,1 % tegen 3,4 % in het 4de kwartaal 01). Oorzaken, de verdere vertraging in Frankrijk en de VS (samen ± 62 % van de omzet) en de uitbreiding (+ 2 %) van het net om marktaandeel winnen. Toch kon de groep met winst uitpakken (0,54 CHF per aandeel tegen 0,86 CHF verlies in het eerste kwartaal 01) doordat de nieuwe boekhoudkundige US Gaap normen werden toegepast, waarbij de goodwill* niet langer lineair wordt afgeschreven. Zoals zijn concurrent Manpower ziet Adecco hoopvolle tekenen in de VS en Frankrijk en in de IT-sector in Groot-Brittannië. De groep rekent op een duidelijke heropleving in het tweede semester en stelt voor 2003 een winstmarge van 5 % en een omzet (overnames inbegrepen) van 35 miljard CHF (27,2 miljard in 2001) in het vooruitzicht. Maar ondertussen zal het tweede kwartaal een stuk minder goed zijn dan dezelfde periode van 2001. We hebben onze ramingen voor het lopende boekjaar dan ook van 3,7 naar 3,3 CHF per aandeel verlaagd. Het aandeel blijft duur. Niet kopen. Om een graantje mee te pikken van het komende herstel van de uitzendmarkt lijkt het correct gewaardeerde Solvus ons interessanter.