De buitengewone algemene vergadering van de Franse multimediagroep Vivendi Universal (VU; 36,75 EUR) heeft Jean-Marie Messier uiteindelijk op de commandobrug gelaten (de nieuwe stemming die binnenkort moet gehouden worden als gevolg van een piraterijprobleem zal daaraan niet veranderen). De topman heeft ons niet kunnen overtuigen. Hij heeft er zich toe beperkt om te zeggen dat hij minder mediaverklaringen in het wilde weg zou doen en zich meer op de interne groei en de reorganisatie van de groep zou concentreren. VU kijkt tegen een torenhoge schuldenberg op die de rendabiliteit onder druk zet (de verkoop van Universal Environnement is uitgesteld) en op korte termijn zien we de internetpool Vizzavi niet winstgevender worden. In de vervanging aan de top van Canal+ hebben we daarentegen wel een goed oog. Er is een grondige herstructurering nodig om de verliezen van het betaaltelevisienet in te dijken wil men een faillissement à la ITV in Groot-Brittannië of Kirch in Duitsland vermijden. In 2002 moeten de synergieën tussen de activiteiten absoluut beginnen spelen, zoniet zullen de activa aan waarde beginnen inboeten. Aangezien het huidige management verplicht is maatregelen te nemen op straffe van de laan uitgestuurd te worden, verwachten we de komende maanden een diepgaande reorganisatie. Voor 2002 ramen we de winst (zonder uitzonderlijke resultaten) op 0,8 EUR per aandeel (+ 60 %). Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.