De kwartaalresultaten van de Spaanse telecomgroep Telefonica (11,56 EUR) hielden weinig verrassingen in. Terwijl de omzet met 2,4 % toenam (bij gelijkblijvende groepsstructuur en zonder wisselkoerseffecten), daalde de winst per aandeel met ongeveer 40 %. Dat was voornamelijk te wijten aan de crisis in Latijns-Amerika, Argentinië voorop. In dat deel van de wereld kromp de vaste telefonie met zowat 17 % in. In Spanje is de omzet in de vaste telefonie met nog geen 3 % ingekrompen. De daling van de tarieven had dus minder ernstige gevolgen dan verwacht. Telefonica Moviles, de motor van de groei, zag zijn winst per aandeel met 50 % toenemen dankzij de stijging van het aantal abonnees en de goede kostenbeheersing. De situatie in Spanje moet evenwel in het oog gehouden worden: in de vaste telefonie wordt meer concurrentie verwacht en in de mobilofonie daalde het gemiddeld inkomen per abonnee in het eerste kwartaal met 7 % (maar de directie hoopt dat op te krikken). Wat de digitale tv betreft, hoopt Telefonica dat de autoriteiten de fusie van dochter Via Digital met Canal Satelite Digital van Sogecable zullen goedkeuren, waardoor een einde zou komen aan een structurele verliessituatie. Telefonica lijdt onder de Latijns-Amerikaanse situatie. We verlagen onze winstramingen voor 2002 van 0,45 naar 0,38 EUR per aandeel en voor 2003 van 0,53 naar 0,49 EUR. Maar op langere termijn behoren de groeivooruitzichten van de groep volgens ons tot de beste van de sector. Het aandeel is evenwel te duur om te kopen. Houden.