De grootste mobilofonie–operator ter wereld, het Britse Vodafone, heeft in het op 31/03/02 afgesloten boekjaar 2001/02 een interne omzetgroei (zonder overnames of verkoop van activa) van 9 % gerealiseerd, terwijl het verlies per aandeel, exclusief uitzonderlijke elementen, met 7 % daalde tot 14,7 pence. De groep slaagde erin om haar marges te verbeteren dankzij het terugdringen van de kosten en de politiek om zich op de meest winstgevende klanten toe te spitsen. Vermeldenswaard is ook dat er minder waardeverminderingen op overnames werden doorgevoerd dan gevreesd. Vodafone blijft blijkbaar vertrouwen hebben in zijn winstgroeiperspectieven op lange termijn. Voor 2002/03 rekent de groep op een ca. 10 % hogere omzet (stijging van de inkomsten per abonnee). Voor dit en volgend jaar is de hoop gevestigd op het gegevensverkeer (GPRS en daarna UMTS) dat tegen eind 2004 zowat 20 % van de omzet moet genereren (momenteel 13 %). We merken ook op dat Vodafone zijn investeringen teruggeschroefd heeft, waardoor geld vrijkomt om elke gunstige overnamegelegenheid aan te grijpen. We denken dan met name aan het Franse SFR van Vivendi Universal, waarvan de groep al bijna een derde bezit. Het management van Vodafone blaakt van optimisme, maar wij zijn toch iets voorzichtiger. Voor 2002/03 en 2003/04 verwachten wij 15,40 en 15,80 pence per aandeel courant verlies. Het aandeel is correct gewaardeerd. Houden.